宏观早评又见保卫战

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宏观&金工早评|2024年6月21日

品种：股指、贵金属、基差、金工

股指

A股今日延续缩量下跌，沪深指数分别收跌-0.42%和-1.62%；地产板块领跌，消费白马股跌幅走扩；全A当日成交7300亿，北向资金流出-33亿。

LPR调降的预期落空，人民币汇率大跌带动市场再次走弱，今日沪指一度跌到3001，距离跌破3000点仅一步之遥。市场希望看到的降息、新的政策利好、中央加杠杆改善资产负债表这两天全部落空，资金流出压力加剧。

从目前宏观极度悲观以及政策相对克制的情况来看，上涨行情很难期待，缺少增量资金的市场环境短期难以改善。当前市场情绪处在绝对冰点的位置，如果3000点能有利好或资金托底带动指数企稳的话，依然看赔率合适的反弹行情；如果后面几个交易日在3000点左右的价格加速下破的话，市场或经历再次寻底的过程。

贵金属

美国当周初请失业金人数23.8万人（预期23.5万人），续请失业金人数182.8万人（预期180.5万人），高频就业数据显示出疲软。美国第一季度经常帐录得-2376亿美元，为2022年第一季度以来最大逆差；美国5月营建许可（金麒麟分析师）总数录得138.6万户，为2023年1月以来新低；美国5月新屋开工总数年化录得127.7万户，为2020年6月以来新低。一系列的经济数据都显示美国经济出现明显降温，带动贵金属走高。

美联储巴尔金表示美联储需要进一步明确通胀路径，之后才能降息，是否可以降息一次并维持在该水平取决于经济数据；古尔斯比表示，不需要通胀率达到2%才降息，如果看到更多良好的通胀报告，美联储可以降息。美联储发言依旧保持中性。

地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，以军批准了对黎巴嫩发动进攻的行动计划，并决定继续提高地面部队的战备水平；俄乌局势加剧，瑞士和平峰会并未取得实质性进展，局势暂未出现缓和，俄罗斯总统普京签署决议，同意与朝鲜签署《全面战略伙伴关系条约》；中美关系也进入相对紧张；更重要的是欧洲议会向右转风向愈加明显，德法都出现政治风险；根据民调结果，英国首相苏纳克将在7月4日的大选中失去席位；这与接下来的国际形势息息相关。全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。

市场对美联储降息预期预期延后对美指的支撑作用偏弱，美指与美国经济基本面的相关性更强，这也使得市场需要更多的关注美国经济和通胀数据；市场对美联储的降息预期保持在1.7次左右，宏观早评又见保卫战与美联储的1次降息仍然存在偏离，后续美联储的货币政策可能还是受到政治和经济数据的影响，日内PMi数据将给市场带来影响，波动将再一次加剧，中长期利多驱动依旧保持。

金工

期货趋势日评

IC,等品种处于3倍标准差的下跌行情中。

IF,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

IH,RM,AP,A,I,SR,BU,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。

无品种处于2倍标准差的上涨行情中。

RU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度

纠缠度最低的品种是：沪铜纠缠度9，白银纠缠度12，沪铝纠缠度12。

纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度43，玉米纠缠度37，白糖纠缠度35。

基差

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