高通欲吞英特尔？掉队的芯片霸主与错失的机会

高通与英特尔的交易仍有很大不确定性，不过英特尔面对的困境却是板上钉钉了。

全球芯片大事件！

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高通或将收购英特尔

美国芯片企业高通（Qualcomm）近期与美国芯片制造商英特尔（intel）就收购一事进行了接触。9月上旬，路透社曾报道称，高通管理层正在考虑收购英特尔的芯片设计业务，以充实自身产品组合，同时也在考虑收购英特尔的服务器等其他业务。

如果高通收购英特尔成功，这将成为科技史上最大收购案之一，全球芯片业或将迎来重大变革。

另据路透社的最新消息，高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙（CristianoAmon）亲自参与了收购英特尔的谈判，研究交易的各种选择。但高通与英特尔的谈判还处于早期阶段，高通尚未对英特尔提出正式报价。

英特尔和高通双方代表都对洽购消息拒绝置评。不过，在9月20日的美股市场上，投资者迅速作出了反应。英特尔股价一度大涨超8%，而高通股价当天跌幅则一度超过5%，收盘时跌幅有所收窄。

据《华尔街日报》9月20日报道，知情人士透露，能否达成协议还远无定论。高通收购英特尔面临两大难点：其一，即便英特尔公司愿意被收购，这样规模的并购案肯定会引来反垄断审查，尽管这项并购也可以被视为加强美国在芯片领域竞争优势的一个机遇。高通可能会通过出售英特尔部分资产来达成交易。

其二，高通账面资金暂时难以收购英特尔。高通财报显示，截至2024年6月23日，高通现金及现金等价物仅为77.7亿美元、有价证券52.6亿美元。意味着，高通短期可动用的自有资金总和为130.3亿美元。分析人士称，如果并购开启，高通的现金和有价证券远远不足以收购英特尔，除非采取股权置换、机构借款等其他方式。

天风国际知名分析师郭明錤表示，并购英特尔仅对高通的AIPC晶片业务有帮助，但对高通的财务压力极大，且对获利能力会有立即性的负面影响。

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1 1＞2？

在个人电脑时代，英特尔是PC芯片的绝对霸主，其产品在个人电脑和服务器上随处可见；在智能手机高速发展的年代，高通凭借移动处理器的优势曾独占鳌头，其芯片广泛应用于各大品牌手机中。

然而这家市值约为933.88亿美元（约合人民币6600亿元）的公司正经历其50年历史中最严重的危机。

今年8月，英特尔公布的最新财报显示，今年二季度营收128.3亿美元，同比下降1%，低于市场预期的129.4亿美元；净亏损16亿美元，而上年同期的净利润为15亿美元，同比转盈为亏。受此影响，英特尔股价年内累计跌幅达56%。

据《第一财经》报道，高通与英特尔的交易仍有很大不确定性，高通欲吞英特尔？掉队的芯片霸主与错失的机会不过英特尔面对的困境却是板上钉钉了。

为此，英特尔正在积极酝酿方案“自救”，其中包括裁员、剥离其芯片代工部门、拆分产品设计和制造业务、削减工厂投资项目等。

据券商中国报道，当地时间8月1日，英特尔宣布超过1.5万名员工，占公司员工总数的15%以上。英特尔还将从第四季度开始暂停向股东派发股息。

英特尔CEO帕特·基辛格(PatGelsinger)表示：“由于收入增长未达预期，特别是未能充分抓住新兴技术的市场机遇，加之成本结构不具竞争力，公司不得不采取更加激进的措施来重振业务。这是一个充满挑战的时刻，对英特尔而言尤为艰难。我们正站在公司历史上一个关键的转折点上，必须做出必要的变革以应对当前的挑战。”

英特尔还宣布将进一步分离其芯片制造和设计部门，并暂停德国和波兰的工厂项目两年，同时搁置马来西亚的制造项目，直到需求回升。

高通的核心业务主要是智能手机芯片，牢牢地掌控着高端手机芯片的市场份额。该公司是苹果iPhone等众多通信装置的最重要供应商之一。2020年，高通市值一度超过2900亿美元。然而，今年以来其股价已下跌约60%。

2024年第二季度，高通芯片出货量的市占率为31%，但近年来，其不断向PC市场发起进攻。

高通最近宣布其SnapdragonXPlus8核处理器采用ARM架构，称该处理器专为价格低至700美元的PC而设计，在能效和续航方面表现出色。高通还与微软建立了独家合作伙伴关系，Copilot PC就配备了高通X系列芯片。

分析师认为，高通的崛起可能标志着PC芯片市场格局的重大转变，以人工智能PC为重点的创新将更具竞争力。此次并购协议若达成，将能大大拓宽高通的业务范围。在个人电脑和服务器中无处不在的英特尔芯片，可作为对高通手机芯片业务的补充。

此前高通和英特尔两家公司都试图从人工智能（AI）热潮中获利，但在这方面都被AI芯片巨头英伟达（NASDAQ：NVDA）所压制。

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错失人工智能热潮

早在AMD和英特尔开始着手研发AI芯片之前，英伟达就已经确立了其在人工智能时代的主导地位。早在十年前，英伟达就已经进行了生态布局，其软件平台CUDA是工程师训练ChatGPT这类高级AI模型的关键工具。

目前，大多数先进的人工智能程序（如ChatGPT）都是在英伟达图形处理器上运行的，而不是英特尔中央处理器。据业内预估，英伟达目前占据了数据中心AI芯片80%以上的市场份额。

英特尔领先多年，一朝跌落神坛，根本原因在于其多年来积累的各种失误，不止一次错过了技术变革的机遇。

事实上，英特尔原本有机会在人工智能（AI）时代占据先发优势。据路透社报道，英特尔曾在2017年和2018年探讨过对OpenAI的投资，但最终决定放弃这笔交易。

据路透社对包括英特尔前高管、行业专家在内的九位知情人士的采访，这只是英特尔一系列战略失误之一。

拒绝OpenAI之前，英特尔还曾拒绝过苹果。英特尔前CEO保罗·欧德宁在2013年卸任时接受的一次采访中表示，他亲自否决了将英特尔处理器应用于第一代苹果iPhone的机会。

与市值高达2.6万亿美元的对手英伟达相比，英特尔已被远远甩在身后。英伟达的业务已经从GPU转向了构建、训练和运行大型生成式AI模型(如OpenAI的GPT4和Meta的Llama)所需的AI芯片。

当被问及AI方面的进展时，英特尔发言人提到了基辛格最近的评论。基辛格称，该公司计划在今年第三季度推出第三代GaudiAI芯片，性能将优于竞争对手。

今年，该公司预计其AI芯片Gaudi的销售额为5亿美元。相比之下，英伟达每季度的AI芯片销售额为200亿美元。

英特尔面临的一个根本性问题不会消失：其核心芯片业务预计不会在对人工智能芯片持续强劲投资的情况下迅速复苏。

在人工智能热潮下，掉队的英特尔还有追赶的机会吗？您怎么看，欢迎加入商学院社群共同研讨！

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