金银继续走高。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，发出了近期最为明确的信号。考虑市场对9月降息已经酝酿许久，可以视作对降息预期的正式落地。不过对降息路径的影响不大，9月降息是25 还是 50 还要通过8月的就业数据确认。当前市场逻辑重回经济软着陆+美联储预防式降息，而在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期黄金支撑明确。短期节奏上，1010月后或回归经济数据，如果重新走软着陆预期的话可能面临回调，如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说，衰退和流动性风险对它的影响更大，由于此前美国制造业景气复苏预期落空下整体偏弱，近期随着黄金突破，情绪上带动白银跟随补涨的行情，整体上以震荡行情看待。随着日央行重回鹰派叙事，日元重新开始上涨，注意日元套利交易再度解除下对市场的影响。
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