【ETF 场内溢价或间接影响 QDII 联接基金】
最近一两年，全球多元化配置渐热，QDII 额度告急，多只场内 QDII 基金溢价成常态。场内 QDII - ETF 的持续溢价或间接影响相关联接基金的投资运作。
ETF 联接基金大多将绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的 ETF。当 QDII 额度紧缺，相关联接基金在一级市场申购配置不足时，只能在二级市场买入 ETF，若当时 ETF 处于溢价状态，会抬升建仓成本，影响联接基金净值表现。
目前，多数 QDII 联接基金已采取暂停申购或限制大额申购举措。截至 7 月 27 日，QDII 联接基金共 46 只，其中 33 只暂停大额申购或暂停申购，占比高达 69.56%。
业内人士反馈，QDII - ETF 二级市场溢价会在一定程度上影响相关联接基金的投资运作。天相投顾基金评价中心指出，QDII 联接基金投资方式包括场外一级市场申购和场内二级市场交易，以一级市场申购为主，外汇额度紧张时会通过二级市场溢价买入目标 ETF。
不少 QDII 联接基金处于暂停申购或者暂停大额申购状态，原因主要是“维护基金份额持有人的利益”“为了基金的平稳运作”等。
天相投顾基金评价中心表示，暂停大额申购或暂停申购虽理论上有助于缓解溢价买入 ETF 的问题，但具体效果受多种因素影响。若投资者对海外市场乐观且外汇额度紧张，即使暂停申购，也可能推高目标 ETF 溢价，QDII 联接基金仍可能溢价买入。
卜益力表示，暂停或关闭申购可缓解溢价买入问题，因美股近期波动，部分 QDII - ETF 溢价率已回落。有人士提醒，投资 QDII 产品需警惕多种风险。天相投顾基金评价中心建议，基金管理人应合理控制联接基金规模，加强风险管理，同时加强投资者教育。
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