一、规避退市股的实用原则
在股市投资中，散户若想规避买到退市股，可以遵循以下一些原则：
– 关注股价：股价过低往往意味着较高的退市风险。例如，有观点认为股价低于3块钱时，一旦股市出现大波动，很容易触及1块钱的面值退市线。也有较为保守的看法是股价低于5块钱就需要谨慎，因为这可能进入某些私募基金为了安全会选择提前退出的价格范围。
– 留意市值：不同板块的市值有不同的风险界限。对于创业板和科创板而言，如果市值低于6亿或者10亿（不同观点存在），对于主板公司市值低于8亿或者25亿（不同观点存在），就有市值退市的风险。当公司市值接近这些危险值时，为避免损失，应当考虑止损出场。
– 重视盈利状况：
– 避免连续亏损公司：连续2年亏损的公司可能存在较大问题，这是借鉴之前ST规则得出的经验。还有更严格的观点认为一旦发生1年亏损就不买，因为很可能后续会变成连续2年亏损，这是企业经营不善的重要信号。
– 关注主营业务收入：创业板和科创板公司主营业务收入低于1亿，主板公司收入低于3亿或者5亿（不同观点存在）时，尽量不要参与投资。因为一旦业绩亏损，这些股票很可能被ST处理，进而有退市风险。
– 把控负债率：除金融股外，负债率过高的股票需要谨慎对待。负债率高于70%（也有观点认为高于50%就需谨慎）的股票，其公司资产注水的可能性比较大；如果是偶然亏损的公司，建议控制负债率在60%以下。负债率低的公司，在市场波动时能有更多的喘息空间，即使盈利大滑坡也不至于快速陷入绝境。
– 警惕大股东质押比率：大股东质押比率过高的公司要避免。当市场行情不好时，质押机构可能会平仓，如果大股东没有钱解除质押，公司股价可能会被砸到退市。
– 避开特定性质企业：有投资者提出民营企业不买，也有投资者选择分散投资，回避民企、小地方国企，而选择大股东有实力有资产的，如中字头、大地方国资，并考虑对上市公司有一定救助意愿的企业。不过这种选择方式是基于对不同企业性质的一种主观判断和风险偏好。
二、退市股的特征与风险信号
（一）退市股的特征
– 多元化的退市类型：
– 财务类退市：这是比较常见的退市类型，如公司连续亏损达到一定年限或者财务指标不达标等情况。例如，公司的营业收入过低，无法维持正常的运营成本，这可能导致财务状况恶化，最终走向退市。根据退市新规，亏损公司的营业收入适用标准提高，这进一步加强了对空壳僵尸公司的出清力度。
– 交易类退市：像股价连续20个交易日低于面值（通常为1元）就会触发退市。例如在2023年，有不少公司因为收盘价连续20个交易日低于1元，如*ST金洲、*ST西源等公司已退市或者锁定面值退市。即使在剩余交易日内连续涨停，也无法将股价提升至1元以上，就只能退市。
– 规范类退市：包括资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等情况，都会被纳入规范类退市情形。
– 重大违法类退市：例如公司存在欺诈发行、财务造假等重大违法行为。2023年之前，历史上因欺诈发行、财务造假而被重大违法类强制退市的公司仅有5家，但2023年已有8家公司因触及重大违法类退市标准被强制退市或被提醒退市风险。
– 市值变化特征：
– 整体市值较低：无论是哪种板块的公司，当市值低到一定程度时，就容易触发退市风险。例如在主板市场，如果市值低于规定的数值（如8亿或者25亿等不同标准），就面临退市风险。对于市值较低的公司来说，可能是其经营不善、市场竞争力不足或者业务发展受限等原因导致的。
– 市值中枢变化：从2023年的数据来看，退市公司的市值中枢明显抬升。这意味着不仅仅是小市值的公司会退市，一些较大市值的公司也可能因为各种原因走向退市，如*ST必康，总市值仍高达49.49亿元，但也可能面临退市风险。
（二）退市股的风险信号
– 经营业绩方面：
– 业绩持续下滑：公司的营收和利润如果持续减少，这是一个危险信号。例如，如果一家公司的主营业务收入逐年递减，且没有新的盈利增长点，那么它可能难以维持正常的运营，更可能走向退市。
– 经营现金流紧张：经营现金流是公司维持日常运营的关键，如果经营现金流长期为负或者不断减少，这意味着公司的资金回笼出现问题，可能无法支付债务、员工工资等，从而走向退市的边缘。
– 公司治理方面：
– 大股东质押比例过高：这表明大股东可能资金紧张或者对公司未来发展信心不足。一旦质押机构平仓，会对股价造成巨大冲击，可能导致公司退市。
– 控制权无序争夺：公司内部治理混乱，各方争夺控制权，会导致公司决策效率低下，无法有效开展业务，也可能被纳入退市情形。
– 市场表现方面：
– 股价持续低迷：如果股价长期低于某个特定价格（如低于1元面值或者低于某个较低的价格区间）且成交量低迷，这反映了市场对该公司的不看好，可能是公司基本面出现问题的信号，也可能是即将退市的前奏。
– 换手率异常低：如2023年退市股日均换手率中值降至2.09%，较之前有所下降。这表明市场对这些股票的关注度和交易活跃度降低，可能是投资者对其风险有了更清晰的认识，远离这类可能退市的股票。
三、通过分析上市公司财务规避退市股
（一）盈利指标分析
– 净利润：净利润是衡量公司最终盈利情况的关键指标。如果一家公司连续多年净利润为负，那么它很可能面临退市风险。例如，按照退市新规，亏损公司的营业收入适用标准提高，这意味着即使公司有一定的营业收入，但如果不能实现盈利，仍然可能被退市。
– 扣除非经常性损益后的净利润：这个指标能更真实地反映公司主营业务的盈利能力。有些公司可能通过出售资产等非经常性业务来实现净利润为正，但扣除非经常性损益后的净利润却为负，这表明公司的主营业务并不健康，存在退市风险。
（二）偿债能力指标分析
– 资产负债率：如前文所述，除金融股外，资产负债率过高（高于70%或者50%等不同标准）是一个危险信号。资产负债率过高意味着公司的债务负担过重，一旦经营不善，可能无法偿还债务，从而导致公司破产或者退市。
– 流动比率和速动比率：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产 – 存货）/流动负债。这两个指标反映了公司短期偿债能力。如果流动比率和速动比率过低（例如流动比率低于2，速动比率低于1），说明公司短期偿债能力不足，可能面临资金链断裂的风险，进而影响公司的持续经营，有退市风险。
（三）营运能力指标分析
– 应收账款周转率：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额。这个指标反映了公司应收账款的周转速度。如果应收账款周转率过低，说明公司应收账款回收困难，资金被占用，影响公司的资金流动性和正常运营，可能是公司走向退市的一个潜在因素。
– 存货周转率：存货周转率=营业成本/平均存货余额。存货周转率低意味着公司存货积压，可能是产品滞销或者生产计划不合理等原因导致的。存货积压会占用大量资金，影响公司的资金周转和盈利能力，增加退市风险。
（四）现金流量指标分析
– 经营活动现金流量净额：经营活动现金流量净额反映了公司经营活动产生的现金流入与流出的差额。如果这个指标长期为负，说明公司的经营活动没有创造足够的现金，可能需要依赖外部融资或者出售资产来维持运营，这是公司财务状况不佳的表现，可能面临退市风险。
– 自由现金流量：自由现金流量=经营活动现金流量净额 – 资本性支出。自由现金流量为正，说明公司有足够的现金用于偿还债务、分红或者进行新的投资；如果自由现金流量为负，可能表示公司在过度投资或者经营不善，可能影响公司的长期发展，甚至导致退市。
四、监管部门对退市股的规定与提示
（一）退市制度的发展与完善
– 2020年开始的改革：2020年中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，沪深交易所发布退市新规，构建起财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系，健全多元化退市标准，简化退市程序，强化退市执行。这使得资本市场优胜劣汰机制进一步强化，劣质公司加速出清。
– 2024年的进一步严格：2024年4月12日，中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。
– 严格强制退市标准：
– 重大违法退市：严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。
– 规范类退市：将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。
– 亏损公司退市：提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。
– 完善市值标准等交易类退市指标：通过这些措施，使得上市公司面临更严格的监管，一旦触发相关情形，就可能被退市。
（二）对投资者的保护与提示
– 投资者适当性管理：设置与退市公司风险状况相匹配的投资者准入要求，与交易所退市整理期安排有序衔接，防范风险向不具备风险承受能力的投资者扩散。例如，会对退市公司的投资者进行风险评估，只有符合一定风险承受能力的投资者才能参与退市公司股票的交易。
– 风险揭示与教育：加大风险揭示力度，指导证券公司加强投资者教育和投资风险警示，强化卖者尽责、买者自负理念，引导投资者理性买卖退市公司股票。证券公司会通过各种方式，如在交易软件中提示风险、开展投资者教育讲座等，向投资者传达退市公司股票的风险，让投资者谨慎投资。
五、股市专家对散户规避退市股的建议
（一）秉持价值投资理念
股市专家普遍建议散户秉持价值投资理念。价值投资强调对公司基本面的分析，包括公司的财务状况、行业前景、竞争优势等。
– 关注公司财务健康：从财务报表入手，详细分析公司的盈利、偿债、营运等能力，如前所述的净利润、资产负债率、应收账款周转率等指标。只有财务健康的公司，才更有可能长期稳定发展，避免退市风险。
– 重视公司竞争优势：具有竞争优势的公司在市场中更有立足之地。例如，一些公司拥有独特的技术、品牌或者市场份额等优势。像贵州茅台，凭借其独特的品牌价值和酿造工艺，在白酒市场具有很强的竞争优势，长期来看，这类公司的退市风险相对较低。
（二）分散投资组合
专家建议散户不要把所有资金集中投资于一只或几只股票，而是通过分散投资来降低风险。
– 跨行业分散：不同行业在不同经济周期中的表现不同。例如，在经济衰退期，消费类行业可能相对稳定，而周期性行业如钢铁、煤炭等可能受到较大冲击。通过投资多个不同行业的股票，可以在一定程度上降低某个行业整体衰退带来的风险，避免因为某个行业中的公司大量退市而遭受重大损失。
– 不同规模企业分散：既投资大型企业，也投资中小型企业。大型企业通常具有较强的稳定性和资源优势，但中小型企业可能具有更高的成长性。不过，中小型企业的风险也相对较高，包括退市风险。通过分散投资不同规模的企业，可以平衡风险与收益。
（三）关注政策与市场动态
– 政策导向：政策对股市有着重要的影响。例如，监管部门的退市政策调整会直接影响到上市公司的退市风险。如2024年证监会发布的《关于严格执行退市制度的意见》，如果散户能及时关注并理解这类政策，就可以更好地调整自己的投资策略，规避退市风险。
– 市场趋势：关注市场的整体趋势，如牛市和熊市的转换。在熊市中，市场整体风险较高，退市股可能会增多。此时，散户需要更加谨慎投资，减少对高风险股票的投资比例；而在牛市中，虽然市场氛围较好，但也不能忽视潜在的退市风险，要对投资的股票进行严格筛选。
文章已关闭评论！
